Blog

Astăzi vom discuta actualizările portofoliului și strategiile specifice pentru mediul investițional actual. S&P 500/SPX (SP500) a încheiat o altă săptămână relativ Bearish, revenind în jurul suportului critic de 3.900 (prețul la momentul scrierii acestui articol este de: 3973.5). Acest nivel este unul semnificativ deoarece dacă străpunge acest punct critic de sprijin, piața poate scădea substanțial. Poate mai important, configurația tehnică Bearish este susținută de un mediu de decelerare și de o imagine fundamentală care se înrăutățește progresiv. Prin urmare, există o probabilitate remarcabil de mare ca piața să poată continua să se miște pe termen mediu inferior. Următorul punct de intrare semnificativ pentru SPX este în apropierea nivelului de 3.600. Cu toate acestea, SPX poate aluneca la noi minime într-un scenariu puțin mai optimist, oferindu-ne ținte rezonabile de buy în în jurul valorii de 3.000 SPX. (PS: NU sunt sfaturi financiare).


Graficul este relativ negativ, iar SPX ar putea ajunge la noi minime. Dacă vă uitați pe grafic veți vedea ca se formează un model distinct pentru umeri, cap și umeri (Head&shoulders), iar dacă suportul critic pentru neckline cedează la 3.900, SPX ar putea scădea brusc. De asemenea, SPX nu este nici pe departe supra-vândut încă. În mod obișnuit, identificăm mai mulți factori explicativi în aceste vârfuri tehnice de pe piața Bearish și vânzările ulterioare.

Când nu a mai existat cerere de cumpărare, mai mulți investitori au început să încaseze profiturile (la jumătatea lunii august). Apoi, a existat o încercare de raliu în jurul unui nivel de suport pe termen scurt. Cu toate acestea, această încercare de stabilizare al pieței Bearish a eșuat, deoarece majoritatea dobânzilor de cumpărare se epuizase. Apoi, am văzut un fenomen interesant, când au intervenit investitorii folosindu-se de hedging și short-selling. Această dinamică este cea la care noi am asistat după evenimentul Jackson Hole Fed. În etapa ulterioară, ar trebui să vedem o combinație de hedging și short-selling, împreună cu vânzări crescute, probabil și mai mult de către investitorii de retail. Acest fenomen Bearish poate dura mai multe luni, dar există amenințarea de a avea o corecție mai prelungită. Probabilitățile se bazează pe numeroși factori, inclusiv analize fundamentale, tehnice și psihologice.

Acum, să trecem la elementele fundamentale:

La Jackson Hole, Fed a spus destul de clar că această „călătorie” ușoară s-a încheiat. Avem o problemă a inflației remarcabil de complexă în SUA și la nivel global și nu există nicio modalitate de a o rezolva fără o înăsprire monetară semnificativă. Fed a arătat foarte clar că mediul de creștere a ratei dobânzii, creșterea mai lentă și slăbirea pieței muncii vor aduce dureri gospodăriilor și întreprinderilor.

Asta e tot de urmat!

Inflația este în jurul valorii de 8-9% (în SUA) și nu există nicio garanție că va fi semnificativ mai scăzută în curând. Dacă investitorii așteaptă ca rata normalizată a inflației să atingă 2% în curând, mulți s-ar putea aștepta la o trezire bruscă la realitate. Nu am văzut nimic apropiat de acest nivel de inflație de la începutul anilor 1980. De asemenea, lucrurile au fost mult mai bune decât în multe privințe. Nivelurile generale ale datoriei și efectul de levier au fost considerabil mai scăzute, iar economia nu fusese dependentă de un mediu economic cu rate ultra-scăzute.

Acum, vedem că toți banii ușor extinși în ultimii 20 de ani se manifestă într-o inflație masivă. Aceasta este cu adevărat o problemă cu care nicio instituție nu s-a confruntat până acum. Da, Paul Volker s-a luptat cu o inflație similară în anii 1970 și 1980, dar Președintele Fed a ridicat valoarea de referință la 20%.

Ce va face Fed acum? Valoarea de referință va fi în jur de 3% după următoarea întâlnire, dar cum va reduce inflația în jurul valorii de 9%?

Datorită dinamicii fără precedent a inflației, Fed poate crește ratele pentru mai mult timp și mai mult decât în ciclurile trecute și anticipate anterior. Este plauzibil ca rata fondurilor Fed să ajungă la 4,50-5% sau mai mult înainte de a vedea o scădere semnificativă a inflației. Piața nu stabilește prețul pe o cale atât de regresivă și ar trebui să reacționeze din ce în ce mai negativ pe măsură ce realitatea se instalează treptat.

Una dintre cele mai grăitoare declarații din Jackson Hole a fost că Fed este pregătită în esență să tolereze o piață a locurilor de muncă mai blândă pentru a readuce stabilitatea prețurilor și inflația la niveluri acceptabile. Această dinamică sugerează că Fed va rămâne fermă, în ciuda probabilității unei înrăutățiri a pieței muncii pe termen scurt. În timp ce salariile non-agricole s-au situat aproximativ în linie, rata șomajului a crescut până la 3,7%.

Deși această creștere „neașteptată” poate să nu fie încă un motiv de îngrijorare, este posibil să intrăm într-o tendință de creștere a șomajului. În plus, veniturile medii pe oră au ratat estimările, ceea ce implică faptul că angajații nu văd tipul de creștere al salariilor în concordanță cu inflația. Acest fenomen ar trebui să continue să cântărească încrederea consumatorilor și cheltuielile, probabil agravându-se în următoarele luni.

Iată-ne ajunși în primele zile de toamnă calendaristică și trebuie să recunosc că am văzut câteva săptămâni interesante pe piețe. De la atingerea maximă, S&P 500/SPX (SP500) și cum și-a făcut corecția cu aproximativ 7,5%, piața se află într-o situație interesantă, prinsă în esență între niveluri critice.

Deci, în ce direcție se vor mișca acțiunile?

SPX a depășit recent nivelul de rezistență 4.300-4.330, un punct critic de rezistență care a  coincis cu rezistența MA de 200 de zile și cu 19% din marja de mișcare de jos. De asemenea, pe RSI a depășit 70, iar alte instrumente tehnice s-au supraîncălzit. În plus, factorii fundamentali dăunători au început să afecteze din nou acțiunile

În urma ședinței Fed, piața a făcut o mișcare de scădere până la nivelul critic de suport, de aproximativ 4.000. Punctul critic de suport coincide, de asemenea, cu suportul MA de 50 de zile. SPX a stabilit niveluri clare de spargere și defalcare și probabil vom vedea o revenire – mai întâi la aproximativ 4.080-4.120 de rezistență; dacă acest nivel cedează, ar trebui să vedem 4.200 în continuare; cu toate acestea, cu reuniunea Fed din septembrie care se apropie, este probabil foarte limitată pe termen scurt. După punctul de rezistență 4.200-4.250, SPX mai are de depășit 4.300-4.330 de rezistență.

📌Marți, avem date despre încrederea consumatorilor CB, care sunt esențiale. Nu ne dorim să vedem cifre mult mai bune, deoarece ar presupune că Fed-ul își poate permite să fie și mai drastic. Cu toate acestea, nu vrem cifre mult mai rele, pentru că asta ar semnala o deteriorare economică. De asemenea, ce vreau să subliniez aici este un fenomen crucial: ne aflăm acum într-un punct în care veștile proaste nu mai sunt văzute ca o veste bună. Anterior, am putea vedea lecturi mai proaste decât am aștepta și s-ar putea argumenta că Fed ar fi mai conciliantă dacă cifrele cheie ar fi mai proaste decât anticiparea. Cu toate acestea, am ajuns la o dinamică în care cifrele slabe semnalează înrăutățirea condițiilor economice, deoarece Fed pare să se angajeze în principal față de stabilitatea prețurilor, în detrimentul susținerii economiei sau chiar a ocupării depline.

📌Un alt factor de reținut este că oficial Fed are un mandat dublu. În primul rând este stabilitatea prețurilor, iar în al doilea rând este ocuparea maximă. Participanții de pe piață uită adesea de rolul Fed pe piață: Fed nu este aici pentru a susține prețurile acțiunilor. Mai mult, Jerome Powell a spus într-o engleză simplă că Fed este pregătită să sacrifice piața muncii pentru stabilitatea prețurilor și că va fi o „oarecare durere”; prin urmare, nu ar trebui să privim la Fed ca fiind mai conciliantă sau mai puțin drastică atunci când lecturile economice dezamăgesc estimările.

Marți va fi întâlnirea Fed, dar probabil că nu vom auzi nimic extraordinar acolo. Fed vorbește mai mult miercuri, cu date concise despre locurile de muncă. Joi, Fed vorbește în continuare despre producție, ISM și alte date esențiale. Însă cea mai critică zi este vineri, cu raportul de salarizare neagricol (NFP), care va fi foarte important: estimările sunt pentru 300.000 de locuri de muncă. Salarizarea de luna trecută a fost o surpriză uriașă, cu 528K, mult peste așteptări. Un număr care strălucește prea tare va implica faptul că Fed-ul își poate permite să fie și mai ascuțit.

Fed a pus piața muncii în prim-plan

1. Powell a spus că Fed este pregătită să vadă o diminuare a pieței muncii pentru a readuce stabilitatea prețurilor. Prin urmare, o afișare mai proasta a NFP-ului decât se aștepta nu va mai implica faptul că Fed va fi mai conciliantă, ci va ilustra că economia slăbește.
2. Văd remarcile lui J. Powell ca un schimbător de joc pentru piață pe termen scurt. Anterior, era în regulă să se înregistreze lecturi economice mai proaste decât previziunile, iar piața ar putea reacționa la așteptările unei raportări Fed mai ușoare. Cu toate acestea, Fed preia mingea și este pe cale să fie un nou joc de aici. Pregătiți-vă pentru vânzări atunci când puncte de date cruciale lipsesc.

Sezonul recent al câștigurilor a fost un catalizator ideal pentru prețuri mai mari ale acțiunilor. Aveam un nivel scăzut pe termen scurt, am avut mai mulți stimuli pozitivi și multe companii au raportat rezultate mai bune decât previzionaseră. Prin urmare, totul era la locul său și am văzut un miting masiv. Cu toate acestea, lucrurile stau mult diferit acum, iar dinamica este Bearish. Urmează o întâlnire stresantă a Fed, încetinirea economică se accelerează, sezonul câștigurilor s-a încheiat și următorul sezon al câștigurilor este foarte incert.

Avem mai multe companii de interes care raportează săptămâna aceasta, dar nimic care să miște piețele. Adesea, atunci când volatilitatea crește și presiunea de vânzare e accelerată, opțiunile de vânzare se pot aprecia de mai multe ori într-un interval de timp relativ scurt, sporind considerabil randamentele portofoliului pe o piață în scădere.

Independența financiară e despre bani? Este despre călătorie? Este despre obiectiv? Este despre a trăi clipa? Sau este despre proces?

În acest weekend mi-am luat timp pentru mine: citit, studiu, relaxare și introspecție.

Fiind, în ultimii ani, pasionat de ceasuri și de construcția lor, am trecut pe la Hublot, Rolex, Audemars Piguet, Omega și am început să studiez mecanismele Tourbillon pe care le vinde fiecare, dacă le vinde.

Am trecut ulterior prin zona vacanțelor cu cateva bife pentru anul în curs.

Ulterior, un gând mai recent, de a-mi schimba mașina, m-a făcut să caut noi modele apărute și, implicit, ce se va lansa în 2022.

Ulterior, inevitabil, creierul meu a început să pună întrebări: de ce caut ceea ce caut? Ce caut de fapt? De ce căutam un ceas? De ce căutam vacanțe? Ce îmi va aduce acel ceas? Dar acea mașină?

Ce căutam în realitate?

Căutam să fac parte dintr-o anumită categorie socială? Căutam să îmi completez anumite obiective avute? Căutam să mă premiez? Căutam oare să îmi hrănesc acele valori pe care le am? Urma oare să cad în plasa marketingului acestor companii și să cumpăr un produs de care în realitate nu am nevoie?

A fost o discuție foarte captivantă în interiorul meu, ca o dezbatere între sine și ego.

Realitatea din ochii mei suna așa:

Într-o lume în care, la mare, în vacanțele de vară, marile cluburi sunt pline de oameni care fac orice pentru a fi în acel loc, doar pentru a respira același aer cu milionari, câteva poze care să primească like-uri și alcool de proastă calitate…

Într-o lume în care niște haine de brand te fac să te simți mai special doar pentru că îți oferă o anumită imagine în ochii celor din jur…

Într-o lume în care mașina pe care o conduci este un aspirator de priviri și o dorința de a epata…

În tot acest ecosistem, pentru mine, independența financiară (banul) este procesul.

Pentru mine, independența financiară nu este despre acea matematică pură care definește independența. Nu este despre bani pentru că știu că în orice moment, siguranța de astăzi, poate fi riscul de mâine. Știu că banii se pot duce făcând o simplă greșeală. Știu că independența aceea scrisă în cărți pe mine nu mă definește. Acum câțiva ani de zile, pentru o perioadă de câțiva ani, am economisit, am calculat totul, am investit, dar la final, știți ce am concluzionat? Că nu eram împlinit, satisfăcut, fericit. 

De ce? Pentru că zi de zi trăiam o viață după valorile și principiile altora, nu după ale mele. Am înțeles asta și am decis că e momentul să îmi cresc veniturile. Am căutat provocările care să îmi aducă venituri în creștere în permanență.
Pentru mine independența financiară nu este despre a ajunge la definiția independenței financiare.

Am descoperit în ultimii an, că pe plan personal independența financiară este despre procesul transformațional. Sunt bine cu mine, cu omul de astăzi. Sunt fericit pentru că m-am maturizat în acest mediu, pentru că am avut colegi extraordinari care m-au ajutat să cresc, pentru că am făcut parte dintr-o comunitate dornică de dezvoltare. Omul de astăzi e net superior omului de acum 10 ani. Din toate punctele de vedere.

Independența financiară este despre a trăi viața după principiile și valorile tale.
Am înțeles că nu este mai fericit cel care își plătește cu salariul de pe o lună, masa de la un club. Am înțeles că nici cel care poartă niște haine care nu îl reprezintă nu este mai fericit. Am înțeles că pentru mine, independența financiară reprezintă ceea ce trăiesc zi de zi. Procesul. Fiecare clipă care mă transformă.

Procesul acesta m-a făcut să înțeleg cine sunt cu adevărat. Ce valori am, după ce principii mă ghidez, ce mă ghidează în viață, de ce fac ceea ce fac zi de zi.

Nu e despre bani. Dar oare a fost?

Dacă stau bine și mă gândesc la trecut, nu am gândit în bani ceea ce fac, ci doar prin realizări profesionale și personale, doar prin obiective clare și eforturi zilnice.

Oare astăzi s-a schimbat ceva?

Nu visez la independența aceea trăită pe plajă. Nu mă definește. O consider a fi un miraj și o viață ireală. Vreau să fiu liber pentru a trăi viața după principiile și valorile mele fără a fi condiționat de lipsa banilor în a lua decizii. Pentru mine, asta e independența financiară! Și dacă astăzi deja sunt acolo, mă bucur de proces și de viață așa cum o visez.

Astăzi, am decis să scriu despre succes. Știu că de multe ori ne întrebăm în sinea noastră, ce este succesul? Contează mult cine se întreabă, din ce mediu provine și nu în ultimul rând experiența de viața. Eu personal, când aveam 18 ani, considerăm că succesul este să fii cunoscut și salutat pe stradă de toată lumea. La 22 de ani consideram că succesul înseamnă să ai foarte mulți bani și să nu mai muncești nici o zi din viața ta.

La 25 de ani, considerăm că succesul înseamnă să ai o poziție foarte înaltă într-o companie multinațională.

La 28 de ani, consideram că succesul înseamnă să poți face ce vrei, când vrei, cum vrei.

La 32 de ani, consider că succesul înseamnă muncă zi de zi. Înseamnă implicare 200%, înseamna să ajungi să te cunoști, înseamnă să-ți cunoști principiile și valorile.

Astăzi, am ajuns în punctul în care îmi dau seama că succesul, pentru mine, înseamnă:

Vremuri noi, situații noi, decizii noi.

Astăzi, în România, e liniște. Conflictul este la graniță cu noi. Băncile funcționează normal.

Piețele financiare reacționează emoțional la vești legate de deciziile lui Putin și la decizii luate de Powell, FED. Se pare că în martie vom avea o creștere a dobânzilor cu 0.25% pe USD. Decizie anticipată de ceva vreme.

Există persoane care consideră “a fi la adăpost” să își lichideze orice investiție. Există investitori care abia așteaptă astfel de momente întrucât în aceste momente e plin de oportunități.

Dow Jones, SP500, au corectat suficient cât să nu mai fie o bulă pe bursele din SUA. Au ajuns la un nivel corect din punct de vedere tehnic. De aici, price action-ul ne va spune viitorul. Spargere suport, continuarea corecțiilor. Minime în creștere pe grafic, plecare de noi impulsuri și creșteri pe burse.

Cel mai negru scenariu posibil pentru mine ar fi ca România să intre în conflict cu Rusia, fie prin atacarea Republicii Moldova de către ruși, anexarea Transnistriei. Scenariul cu conflict direct între Nato și Rusia nu prea îl vad posibil astăzi. Nu îl văd totuși pe Putin atât de inconștient, și dacă totuși asta se va întâmpla, vom avea al treilea război mondial și banii nu vor mai conta, doar supraviețuirea.

Oare chiar își permit un act cu consecințe grave?

Nu cred. Economia mondială a ajuns să creeze interdependență. China depinde de exporturile către SUA și Europa. Europa depinde de resursele energetice din Rusia. SUA depinde de UK, Europa, Rusia.

Toți suntem dependenți unii de alții, iar economia a ajuns într-un punct în care nu mai poți da înapoi foarte ușor fără să afectezi direct alte zone. Mă bazez pe aceste idei când spun că Rusia nu va lua decizii de atac asupra NATO fără să își asume că se va naște al treilea război mondial.

Ce ascunde zâmbetul lui Biden?

Am urmărit în ultima perioadă diverse intervenții ale lui Biden. E mișto să fii american. Ești departe de război. Îți permiți să zâmbești și să eviți răspunsurile la întrebările incomode. Am văzut un președinte relaxat, un om conștient că țara lui va purta un război de la distanța în cel mai negru scenariu. Ori are un antrenament foarte bun în gestionarea situațiilor dificile ori chiar este relaxat.

În contextul actual, păstrez investițiile așa cum sunt, dar urmăresc atent oportunitățile pe indici, stock market și EUR/USD. Am mutat bani din conturile bancare din România la brokeri pentru eventualitatea în care voi fi nevoit să plec din țară.

Brokerii cu conturi în UE și care nu lucrează cu bănci din România vor fi mai safe în caz de război în România decât băncile din România.

Deși în primele zile eram foarte curios cu privire la ce se întâmplă în Ucraina, am înțeles că media este interesată să mă țină la TV sau pe ziare online, motiv pentru care am renunțat să mai urmăresc evoluția conflictului. Prefer să mă concentrez pe ce am de făcut și pe oportunități. Ele există astăzi mai mult ca niciodată. Dacă lucrurile escaladează rapid, planul este făcut.